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猪价连续6周回调,头部猪企加码扩产提升市占率

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图片来源@视觉中国

进入四季度以来,生猪市场整体呈现先涨后跌行情。业内预计,已持续回调6周的生猪价格,有望在年底出现反弹。而根据上市猪企披露的11月销售简报,部分头部猪企加快生猪出栏节奏,扩大产能,意味着头部猪企的市场占有率持续提升。

艾格农业资深分析师马文峰对钛媒体App表示,当前猪价处于下行阶段,但由于存在较高的利润,无论是大型企业还是小型企业及农户,都会选择扩大产能,增加补栏。随着未来产能不断扩大,后期市场还会面临供应过剩,从而导致价格明显下滑。

集团化猪企加速出栏,市占率增高

在高利润刺激下,不少上市猪企加快出栏节奏,冲刺全年销量。

牧原股份(002714.SZ)11月份销售生猪517.1万头(其中仔猪销售8.8万头),销售收入为148.42亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪73.9万头。

该公司同时发布公告称,结合近期公司生猪生产、销售的变化,公司将2022年生猪预计出栏量区间上调为6100万头-6200万头,高于此前在2021年度报告中披露的出栏量区间5000万头-5600万头。

温氏股份(300498.SZ)11月的肉猪销售收入实现同比翻番。公司当月销售肉猪196.44万头(含毛猪和鲜品),实现收入59.33亿元,环比变动分别为18.88%、8.39%,同比变动分别为64.30%、145.47%。公司表示,肉猪销量提升主要是公司投苗增加和生产成绩提高所致。

天邦食品(002124.SZ)11月生猪销售创下年内单月新高。公司单月销售生猪46.02万头,环比增长19.36%,实现收入10.31亿元,年累计销售生猪393.77万头。

新希望(000876.SZ)此前表示,2022年生猪出栏目标是1400万头,1-10月已出栏1135.59万头。2023年规划出栏1850万头生猪,2024年计划出栏2300万到2500万头生猪,未来希望生猪出栏量在3000万头左右。

上海钢联农产品分析师徐学平表示,2022年,规模猪企的生猪出栏量先降后升,与散户相比,产能恢复节奏较快,整体市场占有率仍保持持续上升势头。“预计到2025年左右,上市猪企的市场占有率有望达到30%—40%,甚至更高。”

“面对较高的利润率,头部猪企加速出栏就是正常事情。”马文峰对钛媒体App表示,尽管当前猪价已经处于下行阶段,但是依然存在较高的利润。面对较高的利润率,养殖企业,无论是大型企业还是小型企业及农户都会增加扩大产能,增加补栏。

猪价连续6周回调

自9月下旬以来,全国生猪价格在经历一波快速上涨后,开始持续回调。目前整体跌幅已超出市场预期,呈现旺季不旺的表现。

据搜猪网数据显示,10月20日前后,生猪价格一度突破28元/公斤。此后生猪价格开始迅速回落,连续6周价格持续下降。在刚结束不久的11月份,生猪市场大幅走低,单月猪价从26.03元/公斤回落至月底22.13元/公斤,猪价月均下跌3.9元,降幅高达15%。12月7日,全国生猪出栏均价报22.64元/公斤。

来源:搜猪网

从国内生猪报价表现来看,12月7日,全国外三元生猪出栏平均价下跌0.1元,屠企报价跌至22.6元/公斤,生猪价格震荡连跌,跌幅明显收窄,在国内南北地区,北方大部行情止跌上涨,南方多地也出现涨跌震荡的变化,仅在西南、华南以及华中、华东部分地区,猪价延续窄幅下跌的表现!

中国生猪预警网分析师冯永辉认为,导致生猪价格再度走弱的原因,一方面是需求不及预期,另一方面供应环节所呈现压力依然较大。“之前9月份增补二次育肥,以及10月份价格上涨时出现普遍性压栏,导致目前压栏的大猪依然较多,市场供应依然比较充足,这是目前生猪市场出现疲软态势的主要原因。”

业内人士分析认为,随着气温的持续下降,我国冬季传统腌腊肉高峰期到来。叠加各地防疫政策出现拐点,预计年底生猪价格有望起底回升。不过对于养殖户来讲,是否能达到较高的利润水平却很难说。

“就目前的价位来看,保持在成本线以上也是绝对没有问题的。”据冯永辉分析,假如成本控制得当,头均利润可能会超过500元/头,如果成本稍高一些,其头均利润可能在400-500元之间,假如把之前由于疾病或者死逃率都折算在内,利润水平还会更低。

“随着行业产能的不断扩大,后期必然会面临供应过剩,从而导致猪价的明显下滑。”马文峰还特别指出,当前大型集团通过期货市场稳定利润,对现货市场的稳定起到一定作用。但是期货生产更多为资本投机而非锁定收益,往往会加剧市场的波动。“尤其市场信息不对称,一些大型投机者任意释放虚假消息更是加剧市场波动。”

板块持续分化,机构:多只个股处于低位

年内猪价走势大起大落,二级市场的猪板块表现分化明显。

据Wind猪产业指数显示,截至12月7日收盘,25只猪肉概念股中市值排名第一的是牧原股份,市值2658亿元;其年初至今跌幅为5.92%;其次是温氏股份,市值1225亿元,年内跌幅2.24%。上述两只个股为A股唯二的千亿市值猪肉概念股。

猪肉概念股市值涨幅,来源:Wind

年初至今涨幅最高的概念股为益生股份(SZ.002458),累计涨幅达53.4%,目前市值172亿元。不过该公司主营鸡苗业务,生猪销售占比较小。

值得注意的是,曾位列A股五大猪企之一的正邦科技(002157.SZ),年内累计跌幅达55.49%,在25只概念股中跌幅最大,目前市值仅剩137亿元。今年以来,正邦科技业绩持续亏损,深陷流动性危机。

国金证券表示,受疫情政策缓和以及气温骤降等因素的影响,猪肉消费需求不断增加,目前还未到达年内消费最旺盛的时刻,消费端有望持续好转。目前多家企业估值水平仍处在较低位置,生猪养殖板块配置安全边际较高,随着生猪价格的上涨,短期内可能存在估值修复的机会。展望2023年,根据现有数据来看,养殖户补充能繁母猪积极性一般,能繁母猪存栏量恢复速度较慢,预计明年全年生猪养殖行业处在较好的盈利区间。成本控制优秀和出栏量增速较快的企业有望实现利润端的持续好转,存在长期投资价值。

民生证券研报指出,参考今年11月猪价旺季不旺的态势,我们认为明年猪价的判断必须将疫情对消费的扰动结合考虑。若明年上半年消费不振,即使供应未大幅增加仍有可能导致猪价超预期下跌,从而带来新一轮去产能周期;若明年经济复苏消费好转,带动猪价回暖,则会像2020年预期部分优质企业的成长性和业绩兑现(部分标的是在2020年而非2019年猪价创新高时见股价高点)。

上述机构认为,短期来看,上市猪企股价最近两个月下跌较多,可布局旺季反弹。中期来看,生猪养殖板块估值已经处于历史最低水平,可穿越周期布局。成本控制优异、盈利能力有保障、财务稳健的企业有望穿越周期牛熊。(本文首发钛媒体App,作者 | 马琼,编辑 | 孙骋)

标签: 生猪   亿元

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