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直播间销冠、10亿大手笔定增、冲刺IPO!预制菜企业「赢麻了」?|一周资本市场观察

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《一周资本市场观察》是钛媒体推出的资本市场要闻解读直播栏目,每周一中午12:30-13:30,在一个小时的时间里,帮助大家一网打尽一周资本市场大事!

本期节目,《一周资本市场观察》主理人雨朦对话万联证券股份有限公司中山营业部金牌投资顾问李楚锋(执业登记编号:S0270621040025)与《钛度热评》主编车铭德,分享了预制菜市场为何突然火爆,增长空间有多大,目前都有哪些企业在布局预制菜赛道,其参与的动机与核心竞争力,预制菜的快速发展对传统的线下餐饮企业有何影响,会产生哪些竞和关系,预制菜在B端和C端市场上的品牌定位、营销打法有哪些异同,预制菜行业有哪些亟待解决的问题,未来有哪些新的发展方向,《个人养老金实施办法》对养老市场的影响,个人养老金政策落地对资本市场的影响,第三支箭落地,恢复再融资对房地产企业的影响等话题。

一周资本市场表现盘点(11.28-12.2)

上周,A股三大股指都是上涨的,沪指周涨1.76%,深成指周涨2.89%,创业板指周涨3.20%。上周,北上资金净流入417.44亿元,环比增加227.97亿元,南下资金净流入217.63亿元,环比增加124.79亿元。行业偏好上,北上资金增持规模前三的行业为酿酒行业、家电行业与汽车整车;北上资金最青睐的前5只个股,分别是五粮液、宁德时代、迈瑞医疗、隆基绿能与比亚迪。

上周港股指数表现都不错,恒生指数上周上涨6.27%,恒生科技指数上周上涨10.81%。

上周美股三大股指都是上涨的,道指周涨0.24%%,标普500指数周涨1.13%,纳指周涨2.09%。

上周,A股共有4只新股上市,1只破发,当日涨幅最大的是12月2日上市的三未信安,涨幅51.48%;港股在上周有2只新股上市,均未出现破发。

预制菜市场为何突然火爆,增长空间有多大?

万联证券中山营业部金牌投资顾问李楚锋表示,预制菜的火爆,有几方面的原因:第一方面是时代性,从受众来看,作为目前主流消费人群的80后90后,我们的饮食生活和餐饮烹饪习惯倾向于节约时间和少费功夫,也就是简约化。而在餐饮侧,目前餐饮的人工成本、租金成本和食材成本都在进一步提高,那在控制成本的情况下,还要保证出品的稳定性,这也是时代赋予预制菜的需求。而对比其他发达国家的餐饮服务发展,现在中国人均 GDP、消费人群特点,类似于上世纪 60年代的美国、80年代的日本,而在那个阶段,他们的预制菜产业也是大幅兴起的。第二方面是突发性,近几年持续的新冠疫情,改变了很多人的生活方式,比如说这几年的线上授课,线上办公等,而促使预制菜发展的主要原因是餐厅限制堂食以及经常性的管控,因为疫情,人们的餐饮社会化需求转向了预制菜,特别是中低档餐厅对预制菜的需求更大。

第三方面是环境性因素,李楚锋介绍,现在人们的生活方式发生了较为明显的转变,城镇化、小家庭化、单身经济、“懒宅经济”以及“高效率生活”,这都带来了新的家庭餐桌需求。且目前的技术、政策、链路还有行业组织四类配套性支持要素越来越完善。特别是政策层面,很多配套性的地方政策相继出台,支持预制菜产业和企业的发展;加上中国预制菜产业联盟的成立,这将更专业性和针对性地把预制菜相关的资源进行梳理和对接,这也给这个行业带来旺盛的发展需求。

至于预制菜行业的增长空间,李楚锋认为,中国预制菜行业现在正以每年超20%的增速稳步增长,就相关数据显示,目前预制菜市场规模约为3000亿元,按照每年20%的复合增长率估算,未来6-7年可以成长为万亿级别,长期来看有望突破3万亿。

目前都有哪些企业在布局预制菜赛道?其参与的动机与核心竞争力是什么?

李楚锋指出,国内的预制菜企业主要集中在山东、河南、江苏、广东、安徽五个大省,各省份也出现了各具特色的龙头企业。像A股的速冻食品龙头安井食品,拟投资10亿元建设预制菜生产项目;双汇则成立了餐饮事业部,推出家宴系列、筷乐星厨系列等预制菜产品;而像新希望,它旗下子公司是推出了农家小酥肉、香酥排骨等;上海梅林旗下各品牌均有各类肉制品深加工系列的预制产品;而金龙鱼则是在各地筹建中央厨房园区,产品将涵盖学生餐、营养餐、便当、以及预制菜等。

李楚锋认为,各大企业之间的布局也有差别,总体可以分为四派:

第一派系是以味知香为代表,它们是传统的预制菜生产企业,专注预制菜某个菜系的深耕,在区域市场具有一定影响力。第二派系则是各类冷冻及肉类食品加工企业,这些企业实力雄厚,拥有全渠道的商业布局。其中一些企业,在全国有上千个经销商的布局,它们带着渠道的天然优势,比较具有代表性的就是安井食品。安井的特点是什么?首先,它有很强大的生产和供应链的基础;第二,它有网络市场的优势,这类龙头企业的进入也抬高了整个预制菜的竞争门槛,把预制菜的规模实力不断提升。

第三派就是过去的餐饮企业,其中较为典型的就是海底捞,它把堂食的宫爆虾球、辣子鸡丁等变成了预制菜产品。这类餐饮企业熟悉消费者的喜好,消费者喜欢什么菜,它们就把这个菜转化成工业化产品。第四派则是新消费品牌,最近几年,市场上形成了新的消费人群、消费场景,也涌现出大批的新消费品牌。它们通过线上做热度,为消费者提供高颜值的口味创新的产品,也取得了非常好的成绩,代表企业有珍味小梅园、麦子妈等。它们目前在线上推广的直营店,是能够带给消费者更加愉悦的购物体验的。

李楚锋认为,这些企业参与的动机都是瞄准着预制菜未来几万亿的市场蛋糕,提前做好布局,好在市场进入快速发展期时能够分一杯羹。

预制菜的快速发展,对传统的线下餐饮企业有何影响,会产生哪些竞和关系?

李楚锋指出,国内预制菜行业参与者是比较多的,可大致分为专业预制菜企业、速冻企业、农林牧渔企业、餐饮供应链平台、餐饮中央厨房、生鲜零售平台等六种类型,这些都是各大企业竞争的方向。它们的产业模式和渠道模式各有优势,共同构成尚在探索成长期的预制菜赛道。短期来看,行业格局仍将维持分散态势,而长期来看的话,其中具备核心竞争壁垒的企业是有望率先形成规模化发展,引领行业的。

预制菜在 B 端和 C 端市场上的品牌定位、营销打法会有哪些异同?

李楚锋介绍,目前我国预制菜行业仍是以B端为主,但渗透率仅在10%-15%,B端主要还是要由下游驱动,传统餐饮工业化程度、以及供应链要求在不断提高,上游食材只有越来越方便和工业化,才能更好满足下游。

至于营销打法,B端的大型企业主打延续曝光为主的营销广告模式,并开始从在线视频等长视频类型 向短视频迁移。在投放的广告类型上看,短视频、图文等强社交属性的内容会成为这类企业重要的营销赛道。而C端则是随着居民的消费习惯发生变化,像直播带货、生鲜电商、社区团购等这些新兴零售渠道纷纷涌现,C 端的红利会随着渠道拓展进一步放大,拉动市场的增长。但C端更多由疫情驱动,且目前在C端,全国真正意义上年营收超1亿的品牌非常少,依靠消费品的线上营销投入打法,很少有C端预制菜品牌能够成功占领用户的心智。

至于B端与C端营销方法的相同之处,李楚锋认为,随着新兴社交电商的驱动,整个预制菜行业将迎来高速发展:短视频种草和直播带货为预制菜品牌线上营销注入了新动能,它们互为补充搭配,现已成为头部预制菜品牌常态运营策略,线上线下全渠道打通,从明星单品到单品规模,以打造爆品卡位品类来抢占市场,这是预制菜品牌初步突围的核心,这个行业的特点决定了品牌运营将会以快速种草、然后直接转化、最后提频裂变为主。

预制菜行业有哪些亟待解决的问题?未来有哪些新的发展方向?

李楚锋指出,预制菜行业目前面临的问题主要有以下几个,第一个:菜品品质是有待提升的。预制菜的技术含量并不低,特别是对于传统中餐风味的复制和还原,是整个行业一大技术难点。有的菜品制作工艺复杂,所以复原的难度是非常大的。就有关报道来讲,超六成消费者认为预制菜口味一般,甚至不好吃。

第二:人才短缺问题。预制菜的研发涉及到食品化学、物理反应和状态口感还原等加工工艺,要求研发人员既要了解餐饮行业、又要具备一定的食品加工知识。目前有食品工业化方面的人才,也有厨师人才,但能将两者结合起来的人才则非常稀缺。而想要跨界进入预制菜领域的企业非常多,但在行业利润率并不高的情况下,想要从中分一杯羹,各个环节都需要有经验丰富的管理团队进行精细化管理。

第三:食品安全问题。一些即食类预制菜深受消费者的喜爱,但如果在原料控制、生产加工、储存运输任何一环出现问题,就很容易导致一些致病微生物超标。而且随着我国预制菜市场规模快速扩大,必然会导致部分企业陷入恶性竞争,通过降低品质换取利益,食品安全也就无从保障,甚至会破坏整个行业的口碑。所以,相关的行业标准及管理规范也必须尽快完善,防止作坊式生产、低价格比拼带来的食品安全风险。

第四:产业链不畅通。预制菜产业上游连着田间地头,下游连着餐饮市场和消费者餐桌,而产业链上下游对食材质量的需求是不一致的,这是预制菜全产业链不通畅的关键限制性因素。传统农业生产重点关注规模、成本、产量及农产品的外观品质,往往忽略了中游企业对农产品的加工品质、食用品质、营养品质等内在要求。所以建立一套完善的系统性生产管理全过程标准化体系,是预制菜产业可持续发展的关键。

至于未来新的发展方向,李楚锋认为,首先,可以判断的一点就是整个预制菜产业应该会出现BC渠道兼容发展的趋势。目前预制菜主要渠道在B端餐饮,但随着人口结构的变化,家庭结构的变化,C端预制菜是有着非常好的前景的,两个渠道出现并驾齐驱的一个格局,才会带来预制菜行业更大的发展前景。

第二点,预制菜产品形态将日益多元化。预制菜产业可能和大食品行业其他的产业有所差别,一方面这个赛道需要大单品,另一方面菜系及饮食习惯的多样化,比如特色菜系,像北京烤鸭、海南椰子鸡、潮汕砂锅粥等,这些充满地方特色的预制菜都会给这个产业未来的发展起到重要的参考作用;另外,消费者的应用场景不同也带来了多元的消费需求,匹配多样场景的预制菜,会为消费者带来社交属性和新的附加体验;例如,节日送礼、夜宵、露营等场景也会成为激发预制菜行业多元化发展的因素之一。

第三点,这个行业将从产品竞争走向品牌竞争。严格来讲,目前预制菜类别很热,但是真正能够扎根于消费者的心目中的品牌还没有形成,任何一个产业的发展都会经历从品类热到产品热,再到品牌热的进程。所以后续的竞争格局,必然是品牌竞争,所以目前一些大品牌切入到预制菜赛道会更加受益的。

《个人养老金实施办法》对养老市场有何影响?

《钛度热评》主编车铭德表示,个人养老金是由政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的居民养老保险的重要组成部分。个人养老金实行个人账户制,缴费完全由参加人个人承担,缴费后可自主选择购买符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品,实行完全积累,按照国家有关规定享受税收优惠政策。车铭德认为,简单来说,个人养老金就是一种个人主动的跨期资产配置。

车铭德介绍,根据《个人养老金实施办法》,居民参加个人养老金需要开设个人养老金账户和个人养老金资金账户,个人养老金账户可以通过国家社会保险公共服务平台、全国人力资源和社会保障政务服务平台、电子社保卡、掌上12333APP等线上渠道或商业银行渠道进行开立,而个人养老金资金账户仅能在商业银行开立。目前,参加人每年缴纳个人养老金额度上限为 12000 元,可以选择按年、按月或者分次缴费,缴费额度按自然年度累计。

车铭德表示,养老资金存在收入支出不平衡问题是目前我国居民养老体系面临的一个挑战,第七次人口普查数据显示,截至2020年末,我国60岁及以上人口为2.64亿,占我国人口数量比例为18.70%,未来占比还将持续提升。但是在老龄化不断加剧的背景下,根据中国社会科学院人口与劳动经济研究所与社会科学文献出版社发布的《人口与劳动绿皮书:中国人口与劳动问题报告No.19》预测,我国总人口预计2029年达到峰值14.42亿,从2030年开始进入持续的负增长。一方面老龄化人口增加对于养老金支持在持续增长,另一方面新增人口减少对养老金的缴纳额出现下降,从而造成养老金账户收支不平衡的问题,个人养老金政策的落地,有助于增加整个养老资金体系的资金规模,缓解收支不平稳的问题。

车铭德介绍,我国养老资金呈现总量相对较低,三大支柱不平衡的现状。养老金第一支柱为政府主导的公共养老体系,比如我国的城镇职工基本养老保险;养老金第二支柱为由国家政策引导、单位和职工参与的职业年金;养老金第三支柱为个人储蓄型养老保险,比如之前个人购买的保险公司的养老保险产品,以及本次的个人养老金等。车铭德表示,根据美国养老金资产的结构,第一支柱资产总额占比大概8%,第二支柱资产总额占比大概53%,第三支柱资产总额占比大概39%。而截至2019年末,我国养老金总资产中,第一支柱资产总额占比超65%,第二支柱资产总额占比将近19%,第三支柱资产总额占比不到16%。可见,第三支柱个人养老金还有很大的发展空间。

车铭德表示,我国个人养老金市场还处于发展初期,相关部门也在通过税收等优惠政策,鼓励居民入场。车铭德介绍,居民向个人养老金资金账户的缴费,可以在综合所得或经营所得中据实扣除;在投资环节,计入个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税;在领取环节,领取的个人养老金不并入综合所得,单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税。

个人养老金政策落地对资本市场有何影响?

车铭德表示,个人养老金政策落地对资本市场是长期利好。养老金追求长期的超额收益,权益类资产是重要的配置标的。根据光大证券发布的《中国养老金发展报告2020》,截至2019年我国第二和第三支柱养老基金总资产占股市市值的比例仅为1.37%,与全球平均水平21.47%还有很大差距。

车铭德进一步介绍称,虽然现在居民每年的缴存上限为每年12000元,但我国养老保险参保人数基数大,根据人力资源和社会保障部披露的数据,截至 2022年上半年,我国基本养老保险参保人数已经达到了10.4亿人。另外,因为个人养老金实行累计缴存,经过多年的缴存积累,也将带来大量的市场增量资金。

另外,养老金属于长期资金,能够对未来的支出进行相对准确的预期,有助于资产管理人更好地进行长期资产配置,获得经济中长期发展的红利。相关规定也表示,基金管理人、基金销售机构应当建立长周期考核机制,对个人养老金投资基金业务、产品业绩、人员绩效的考核周期不得短于 5 年。

第三支箭落地,恢复再融资对房地产企业有何影响?

车铭德表示,此次股权融资调整优化主要体现在放开并购重组及配套融资、非公开方式再融资、H股再融资。相对于前两支箭,放开股权市场再融资带来的直接好处是股权融资不需要企业在未来进行偿还,在缓解企业流动性压力的同时,也有利于整体降低资产负债率。

另外,本次房企IPO尚未被提及,车铭德认为,相关规定目前主要聚焦于先解决上市大房企的流动性问题,同时因为定向增发主要面向机构投资者,能够一定程度规避风险承受能力较弱的散户投资者问题。

车铭德还表示,虽然对房地产企业的流动性支持持续加码,但未来还需要房地产企业的资产真正流动起来实现自我造血能力,需要持续关注相关企业的经营现金流情况。

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(本文首发于钛媒体APP,作者|平台运营部编辑雨朦)

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